學大教導

【天風輕紡】學大教導：增速外表整合，賦能中心業務，投合產業趨向

■公司擬以5460萬元收買珠海隆大70%股權，收買后將直接持有珠海市工貿技工學校+珠海市工貿辦理專修學校70%權益；珠海隆大23Q1-3收入3157萬凈利485萬。

■標的資產中珠海市工貿技工學校系整日制中、高等技工教導和短期職業武藝培訓學校（即技校，人社部辦理），現在設14此中技專業+15個高技專業； 珠海市工貿辦理專修學校系文明教導、辦理類培訓、自學測驗向導學校。 停止23年9月30日，技工學校和專修學校算計在校生4123人，此中中技2542人，高技1270人。

■我們以為本次收買： 1、投合政策朝向及學生訴求 2024年初教導部職教與成教司茂密回復職平凡融/分流及建立等話題；總結來看，職普分流一連，但會弱化中職與普高分界，加強中職文明課程、培養體系和選拔辦法，提高升學屬性。 學大天然具有高中階段升學基因，在提升標的招生才能、升學成果等方面具有天生上風；且切合國度關于技校/中職提高朝向，特別是投合近兩年來家長學生中心訴求。 2、協同整日制等業務提高 公司一體兩翼思緒明白，此中兩翼為整日制（培訓）+（中等教導）學歷制；本次整合學歷資產，關于夯實業務內容、豐厚提高途徑、提升教員場合等復用才能等方面具有積極意義。 3、完成范圍及業績增厚 伴隨標的并表，公司在校生范圍及營收利潤體量直接增厚，奠基業績兌現才能，提升公司全體范圍及才能；且不掃除后續持續整合收買。

■我們估計公司24-25年利潤分散為2.2/2.9億，對應PE分散為26/20x。

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